2010年風生水起的團購生意，商業模式簡明直觀，贏得了眾多創業者的青睞，但與過去十年紅火的互聯網相關行業一樣，實際經營和盈利狀況無人關心，不斷膨脹的銷售規模和不斷推高的估值才是焦點。
吳波認為“互聯網創業本來就是一場資本游戲。在它不是資本游戲的時候就需要你把它做成一個資本游戲。”
2010年12月2日，美團網也傳來融資消息，CEO王興公開表示已得到紅杉中國的投資。但交易雙方均未披露金額等具體細節。
“團購網站投資一直火到9月份，之后漸漸冷了下來。最近這幾單融資達成，無異于宣布很多網站Game Over(游戲結束)了。”一位風險投資客這樣說，“最后做出來就那么一兩家，一將功成萬骨枯。”
估值爭議
“做第二輪融資的時候，我們自己的估值是幾億美金，后來Groupon給出的估值是5億美金。”吳波言必稱團購網站的鼻祖Groupon。現在他已不再考慮與Groupon合作的可能性。
團購始于中國，但團購網站變成一種受創業者青睞的模式則由美國Groupon為代表，并以其拒絕了Google 60億美金的要約收購而登峰造極，反過來推動了中國團購網站的估值膨脹。
“在Groupon重新公布銷售額之前，拉手網的銷售額大概是他們的六分之一，他們10億美金，我們10億元人民幣。”吳波說。
今年41歲的吳波畢業于清華大學，后赴美獲西密歇根大學電子工程碩士學位。吳波1998年創建Web DVD，1999年創立焦點網，2002年創建RichCore視頻解碼芯片公司，2005年創建中國第一家專業視頻共享平臺網站TVix.cn，每次都能全身而退，如焦點網于2004年初被搜狐收購，RichCore在2004年被凌陽科技收購等。
中國第一家團購網站美團網于2010年3月4日上線，兩周后拉手網亦上線，半年后團購網站的數量已經超過千家。團購網站的銷售量增長據說也非常驚人。Groupon銷售每月額環比增長30%，而據吳波稱，銷售額每月環比翻番在拉手網是家常便飯。
“拉手網最近幾周的銷售額都超2000萬元。從12月開始，每周的業績都比上周有大幅度提高。”金沙江創投合伙人朱嘯虎解釋他為何給出高估值。
電子商務企業的整體估值，一般以未來12個月收入的2倍計算。考慮到月度增長，吳波稱2011年拉手網的銷售額預期將不低于2.5億美元，因此有了5億美元的估值。
2.5億美元的銷售額相當于15億元人民幣，這是否可能?目前最火的零售網站凡客誠品，成立三年后的今天號稱年收入翻了3倍，才達到3億美元。相對而言，團購的銷售額更容易增長，無需庫存和物流配送，但利潤率會隨著競爭加劇而迅速攤薄。
“對這種在這么大的基數上還增長這么快的項目，沒有合理的估值，只能出一個別人沒法拒絕的價格，并迅速Close(達成交易)，晚一天都有可能發生變化。”朱嘯虎在微博上如是說。
閃電戰
“彪悍的商業模式需要同樣彪悍的團隊和彪悍的投資人。”泰山投資副總裁、聯合創始人陳亮表示，“我們互相非常認可。”
由于后續幾輪融資估值連創新高，拉手網的天使投資人泰山投資已經獲得了180倍的回報。據泰山方面表示，因為看好拉手網，退出的只是極小的一部分，并表示將一直跟到拉手網IPO。
“最后擠進來的一家基金，通過我的私人關系打了招呼。”回憶起B輪熱鬧非凡如拍賣會般的融資，吳波很是享受，“這輪都沒有新增董事席位。”
回憶起與泰山投資的第一次接觸，吳波說：“當時我從陳亮的眼神中都能夠看出來，只要美團愿意接受，他肯定投王興。”
2010年4月，泰山投資最終投了拉手網，并在這輪天使投資中帶來了嘉豐資本和德國團購網站Daily Deal的創始人Michael Gonzales。
6月，拉手網的A輪風險投資500萬美元完成，新進入的金沙江在最后時刻提出要獨占A輪出讓股權，吳波出讓了一些股份，Daily Deal才得以入圍。
隨即，拉手網使出閃電戰，在6月，一夜之間開通了100個城市，幾乎囊括所有一、二線發達城市。“要把規模做大，一是要把對手震住，二是對地方團隊是一個強行激勵，已經上線了，就必須要做。”吳波說。
吳波坦言，沒有投資人的啟發和支持，絕不會打響閃電戰。隨著業務在全國鋪開，輔以iPad抽獎等營銷形式，加上一日多團、酒店團購等新產品線的上馬，吳波預計到2011年6月，拉手網可以從目前1100名員工發展到2000余名員工，站點達到200個城市，每個城市預計在開通一年后盈利。
“我早就知道，這就是一個資本游戲，需要CEO有超強的融資能力。”吳波特意以優酷網和土豆網的競爭為例，認為前者正是在關鍵的時候先拿到了錢，買足了帶寬，才得以在與土豆網的爭奪中占得先機。
不過，吳波又狡黠一笑：“可能會到6月份有新的融資，如果別人給一個很好的估值，我又會忍不住。”
千團大戰
“這是典型的紅海，沖進去就得做好斷胳膊斷腿的準備。”一家風險投資基金的投資經理這樣說。簡單的商業模式，極低的進入門檻，只要愿意熬夜，對手的任何營銷創意可以在當天凌晨就被復制。
2010年4月以來，已公布的對團購網站的投資已超過十筆。但業內對巨額資金助推下的這種規模游戲心存戒備。
“沖銷售額容易，但是盈利非常困難。錢少了不行，錢多了又不賺錢。業務量和利潤空間本身是沖突的，引入資本還要把可分得的利益再攤薄。”投資界人士介紹，團購網站大多是在商家的價格上加成作為傭金，甚至靠已團購但未來得及消費的單子賺錢，這部分占總量的20%左右。
創新工場CEO李開復、DCCI互聯網數據中心總經理胡延平、奇虎360董事長周鴻祎等互聯網人士都公開表示，不看好團購這一模式在中國的前景，認為門檻低、難以做大規模、對商家的價值不大。以為1000家團購血拼后至多會剩下約10家有規模、能盈利的網站。甚至有投資圈人士放言，團購網站短期內看不到盈利，甚至長期都看不到。浙商創投合伙人張巍本刊記者說，浙商創投的定位是Pre-IPO，投資酷團科技的錢來自他個人，“屬于個人興趣”，但他強調，“酷團的著眼點還要獲得利潤”。
“只有前三名有意義。”朱嘯虎在接受本刊記者采訪時表示。
